集团控制、融资优势与投资效率

本文作者：计方；刘星；成功正常投稿发表论文到《管理工程学报》2014年01期,引用请注明来源400期刊网！

【摘要】：本文在企业组织理论与投融资理论相融合的统一分析框架下,从集团融资及其对投资效率的影响这一路径考察了集团控制及其内部资本市场运作对成员企业资源配置效率的影响。以A股上市公司2007—2010年的数据为样本,我们发现:集团化运作能通过多种途径放松成员企业的融资约束;而集团控制所带来的融资优势对成员企业投资效率的影响具有两面性。一方面会因资金来源的增加而缓解投资不足,另一方面却因整体融资能力的增强而加剧过度投资。进一步分析显示,产权异质性对集团资源配置效率有重要的影响。集团化运作的融资优势在私有产权控制的集团公司中得到最大发挥,具体表现为缓解投资不足;而地方政府控制的集团公司则容易利用低成本融资进行过度投资;中央政府控制的集团公司融资优势不明显,过度投资程度也较轻。上述研究结论将有助于我们全面深入的理解企业集团的"光明面"与"黑暗面"。
【论文正文预览】：0引言在Modigliani和Miller[1]所描述的完美资本市场中,企业总能够以与内部资金相同的成本筹集到外部资金来满足投资的需要。然而,现实中外部资本市场的不完善以及投资者保护的缺失通过多种机制扭曲了资本在企业间的配置。由于信息不对称和代理问题的影响,一方面使得企业普遍
【文章分类号】：F275
【稿件关键词】：集团控制内部资本市场融资优势投资效率
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【稿件标题】：集团控制、融资优势与投资效率
【作者单位】：重庆大学经济与工商管理学院;
【发表期刊期数】：《管理工程学报》2014年01期
【期刊简介】：《管理工程学报》杂志是由中华人民共和国新闻出版总署、正式批准公开发行的优秀期刊，管理工程学报杂志具有正规的双刊号，其中国内统一刊号：CN33-1136/N，国际刊号：ISSN1004-6062。管理工程学报杂志社由中华人民共和国教育部主管、浙江大学主办，本刊为季刊......更多管理工程学报信息
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