经济发展与金融支持研究

一、文献综述

经济的发展问题自古以来都是社会关系的主要议题。经济发展的程度是衡量一国政局稳定与否的先决条件，经济的发展离不开金融发展的进步和支持。只有一国或一个地区金融发展的大力支持，才能有效推动国家经济向前发展。一个有效而系统的金融体系的构建有利于经济的发展和进步。金融支持力度的增强则有效配置了有限的经济资源，促使资本积累增加。已有文献表明:金融支持力度的大小直接关系到一国经济发展水平的高低，金融支持是一国经济发展水平的重要决定性因素之一。关于金融发展与经济发展关系的讨论由来已久。尤其是2008年的金融危机爆发以来，使得人们又一次关注到金融支持与经济发展的关系。许多著名的学者开始重新研究对一国经济系统有重要影响的这两对指标之间的关系。对金融与经济的研究不仅有十分重要的理论意义，还具有十分重要的实践意义。在国外，具有划时代意义的金融结构说是由戈德史密斯于1969年在《金融结构与金融发展》中提出的，他开辟了研究经济发展与金融支持之间实证分析的先河。出于严谨的角度，戈德史密斯研宄中金融指标的选取涉及1860到1963年，同时涵盖了35个国家的相关数据。通过对这些数据进行实证分析，戈德史密斯得到金融规模与经济发展存在一起扩大的现象。后来，到1993年，外国学者King和Levine采用数据回归跨国界的方式，运用1960年到1989年80个国家的相关指标来研宄金融支持与经济发展的关系。Levine和Zervos(1998)则在King和Levine理论模型的基础上，运用的经济金融数据的时间跨度从1976年到1993年，并扩展到47个国家，他们的结论与King和Levine的结论保持基本一致。在我国，也有许多关于经济发展与金融支持之间关系的研究。1999年的谈儒勇老先生的研究开创了两者关系研究的先河。结果显示，经济的发展与金融支持两者之间呈现正相关的关系。韩廷春(2002)对中国经济发展与金融支持的关系的研究则使用多元回归模型，通过对1978到1999年中国的经济和金融数据的分析进行计量检验，得出金融深化的程度不同则会对不同的经济发展阶段的影响也不同。谭艳芝、彭文平(2003)对中国经济发展与金融支持之间的关系的实证分析得出金融支持对经济发展作用不明显的结论。而张欢欢(2003)就新疆省的经济金融数据的实证研究的结论则发现，新疆经济发展与金融支持之间的关系非常密切。林元辉、唐华臣(2010)只针对广西地区，结果表明广西金融相关比率和人均地区生产总值有着很强的因果关系，但是金融相关率和人均地区生产总值之间的关系不显著①。现有的研究成果结论都表明，经济的发展进步和金融支持之间的关系极为密切。鉴于中国目前区域经济发展不平衡，同时考虑到新疆的发展现状，无论是目前经济的发展水平，还是金融基础设施建设的规模和结构，都仍有很大的发展空间，研究二者之间的关系显得尤为重要。那么两者之间的上述因果关系是否真的存在呢?鉴于此，有必要联系新疆目前金融支持和经济发展的实际，在借鉴已有成果的基础上，来分析新疆经济发展与金融支持的关系，并希望能通过这个研究为本民族地区经济和金融发展提供有价值的参考。

二、指标的选择与实证分析

(一)指标的选择

主要从以下的金融发展指标来研究分析新疆经济的发展水平:股票市场发展(STOCK)=股票市值/GDP，保险市场发展(INSUＲE)=保费收入/GDP，银行市场发展(FIＲ)=(贷款+存款)/GDP，信贷转化率(SLＲ)=贷款/存款。基于数据的限制，只采取了1994－2013年的数据进行集合分析，数据大多来自各年的《新疆统计年鉴》和《新疆金融年鉴》。为了剔除个别变量间的异常关系，主要采用对人均GDP取对数的处理方法，用符号INGDP表示。相应的，银行市场发展FIＲ和信贷转化率SLＲ均采用对数化的处理办法。

(二)平稳性检验

变量只有在同阶平稳的情况下，才可以进行协整分析，因此，对变量进行协整分析之前首先进行相应平稳性分析。同时，进行单位根检验采用的是ADF方法，确定滞后阶数则主要根据AIC准则，最后根据ADF统计量得出是否平稳的结论。检验结果如表1所示:从表1可以看出，基于水平序列，所有的检验结果都没有拒绝原单位根的假设，因此可以认为LNＲGDP、LNSTOCK、LNINSUＲE、LNFIＲ、LNSLＲ都是非平稳的时间序列。而所有变量一阶差分后至少在5%的显著水平下都拒绝了有单位根的假设，说明一阶差分后变量是平稳的，即为I(1)，因此这些变量都是一阶单整序列。由协整理论，如果变量间是同阶平稳的，那么协整关系是可能存在的，下面对上述变量是否存在协整关系进行相应的检验。

(三)协整检验鉴于人均GDP各个指标间与金融发展之间存

在长期的均衡关系，我们对时间序列进行检验采用Johansen多变量极大似然估计法，通过计算最大特征值，通过与给定显著水平下的临界值的大小进行比较，如果临界值小于极大特征值，则接受备择假设，而拒绝原假设，反之则接受原假设。检验结果如表2所示:由表2的协整检验结果可知，人均GDP与金融发展指标间存在三个协整关系，但由于只有第一个协整方程包含所有的自变量，因此，我们只对这个协整方程进行分析，方程如下:LNＲGDP=1．299594LNSTOCK+2．300026LNINSUＲE+1．083641LNFIＲ+6．372432LNSLＲ(0．18667)(0．51263)(1．06701)(1．00207)其中方程下面括号中的数字表示各回归系数t的检验值。由以上公式我们看出:第一，人均GDP的值与股票市场发展、保险市场发展、银行市场发展及信贷转化率之间呈同方向的变化关系，这与国内大多数学者得出的金融支持的的发展对国内经济的发展进步具有促进作用是相吻合的，在新疆金融支持水平呈现逐年上升的情况以及金融市场发展在新疆目前的发展条件还不是很完善的现状下，金融发展的效率仍然较为低下，因此，金融体制发展不健全对新疆经济的发展起到一定的阻碍作用。另一方面可以看出SLＲ即信贷转化率在一定程度上促进了人均GDP的增加，信贷转化率每增加一个百分点，人均GDP将会增加6．372432个百分点，反应了信贷转化率在新疆处于重要地位。第二，无论是金融市场中股票市场的发展、保险市场的发展还是信贷转化率对人均GDP即经济的发展都有正向的影响关系。这一点从公式即可看出。表现出金融支持的有效发展对于经济进步的重要推动作用。通过协整检验，我们得出了新疆经济发展与金融各个指标相一致的均衡关系，这也与目前新疆经济的发展情况相吻合，数据的数量和指标的选取都会影响到实证分析的结论，但是值得一提的是，边疆地区由于地理位置原因，尽管金融支持力度的增大会有效促进经济的发展，但仍很难改善新疆目前发展水平仍然较为落后的现状。

三、结论及政策建议

(一)结论

基于以上的实证分析我们可以得出以下结论:在一个国家和一个地区的经济发展中，股票市场，保险市场，银行市场及信贷比率等金融领域的发展，在很大程度上有利于促进经济的进步，这也证明了新疆经济的发展与金融支持之间有着不可分割的密切联系。短期内新疆金融水平的提高得益于信贷转换率的提高，从而促进经济的进步。新疆经济的进步，在短期中，是得益于股票市场、保险市场以及信贷转化水平的提高。金融指标中三者的发展，不仅提高了资源配置效率促进资金的投放和使用的效率，而且是促进本地经济发展的有力推手。

(二)政策建议

新疆目前正处于发展的初级阶段，各项经济体制不健全，金融政策及法律法规还不完善，新疆经济发展仍面临严峻考验。新疆经济的发展离不开中国和世界经济的进步，因此新疆发展经济应该积极融入世界的经济背景下进行。现今新疆经济发展在国家目前一带一路的大背景下进入了关键的发展时期，新疆应紧紧抓住机遇，迎接挑战。尽管经过这么多年的发展，新疆人民的生活水平已发生翻天覆地的变化，然而目前新疆区域发展不平衡，经济发展贫富差距较大。提高经济发展的关键是增强金融支持力度，深入发展普惠金融，从而带动经济的全面升级。②一国经济的核心是金融，因为金融是增强经济发展的强劲动力。加快金融转型，促进经济发展是新疆面临的挑战。有效整合经济金融资源，促进二者协调发展，是新疆地区目前发展经济的必经之路。目前由于新疆银行、保险、信托等领域的发展不是特别突出，因此，我们需要借鉴国外和国内其他省份的经验，同时结合新疆实际，努力推动金融体制改革，优化资源配置，大力发展新疆金融。为了达到以上目标，我们还要努力做到以下几个方面:②张海，波吴陶．中国各地区金融发展与经济增长一一基于PanelData模型．1．大力发展普惠金融，构建普惠金融体系之所以要倡导大力发展普惠金融，是联系到新疆目前发展的实际情况。尽管新疆经济已经较之前实现了跨越式的发展，但新疆地区中小企业融资难的问题仍然存在。金融资源配置不合理，资源大多集中于北疆发达地区，南北疆贫富差距大，发展极不平衡。因此，要解决新疆经济的发展，首先需要大力倡导普惠金融，加强对偏远地区的金融供给，让金融服务和金融需求惠及新疆各个地区。(1)加强普惠金融基础设施建设金融基础设施建设的加强，有利于从整体上提高金融业的服务水平，比如可以提高信用环境建立良好的金融服务体系，加大ATM机在新疆尤其是南部落后地区的覆盖率。构建多元化的金融服务体系。深化金融体制改革，推动金融业的发展。改善金融环境是一项长期而艰巨的任务，需要我们统筹城乡、区域金融发展，提高金融运作效率。(2)完善普惠金融直接融资体系普惠金融的发展离不开直接融资。中小企业的融资难问题不仅制约了其规模的扩大更制约了其经济的向前发展，从而制约新疆整体经济的进步。因此，完善普惠金融直接融资体系不仅有利于解决中小企业融资难问题，提高经济资源的配置效率使资本高效集中，更为新疆经济的发展扫清了障碍。(3)创新普惠金融工具发展离不开创新，普惠金融的发展更需要普惠金融工具的创新支持。首先，普惠金融工具的创新表现在创新信贷产品。在有效防范金融风险的基础上，根据需求不断创新金融领域，拓宽金融范围，比如可以构建特色农业、观光旅游业等富有新疆特色的金融产品，发展创新贷款种类，拓宽贷款渠道，在加强监管、防范风险的前提下，根据普惠金融的需求多样性特点，不断开拓新的业务领域，创新金融产品，细分贷款品种，同时加强风险防范。2．加强法律规范，完善金融体系无规矩不成方圆。金融市场的发展需要金融法律法规进行规范。一个完善的金融市场有利于经济的向前发展。相反，不完善的金融市场，比如风险控制、信息披露、资金管理等方面的缺陷扩大了金融风险。不完善的金融市场会对经济的发展起阻碍作用。因此必须深化金融体制改革，用法律来约束金融主体的市场行为，提高金融服务水平。2008年的金融危机更是体现出一个完善的金融体系的重要性。新疆经济的发展需要完善的金融体系做支撑。政府可以进行必要的行政干预，规范金融市场的发展。3．完善保险市场，为金融发展提供保障保险业的发展是社会进步的重要标志。保险作为金融业不可或缺的重要因素之一，对经济的发展起着不可或缺的重要作用。因此发展金融，就必须完实用医学论文善保险市场，提高保险业整体水平，为金融发展保驾护航，只有这样，才能为金融业的发展提供保障。

作者：张茑 单位：新疆财经大学金融学院

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