一、发达国家煤炭企业国际贸易融资环境与方式分析
日本的贸易融资主要是由日本进出口银行进行。该行仿照美国进出口银行的样板建立,在煤炭贸易贸易融资方面既是政府的主要代表,又是自我积累,自我发展基础上的自主性金融组织。该银行的资本和储备,由国库一次性的拨款组成,金额约60亿美元,债务有300亿美元。日本采取了专业化银行制度。大型煤炭企业可以比较容易的得到其主办银行的间接融资,而中小型煤炭企业则可以向日本进出口银行申请贸易融资;或者在商业银行办理贸易融资业务,而商业银行可以再将出口贸易项下的汇票在其中央银行日本银行进行再贴现或贷款担保。银行面临的企业还款风险可以通过不同的途径转移给国家,而不必由商业银行自行负担。这种模式的优点在于国家可以清楚的体现和执行自己的产业政策,符合国家政策的煤炭企业可以通过简单有效的渠道反映自己的融资需求,获得贸易融资。
二、发达国家煤炭企业贸易融资工具选择
煤炭企业国际贸易每个项目融资方案都是将若干融资工具组合,这些融资工具既可以单独使用,亦可以组合使用,主要形式有以下几种:1、福费廷+出口卖方信贷。这种模式的融资目标侧重于降低煤炭企业融资成本。根据国际惯例,卖方信贷一般要求进口商支付15％的定金,只对出口煤炭企业提供其余85％的合同金额,以免出口方怠于对进口商的信用进行调查,但对于一些发展中国家的进口商来说,15％的合同金额的现金确实是一笔很大的款项,现汇支付可能存在很大的困难,为了使交易成功,可引入福费廷来解决前期15％的定金问题。采用此种模式便可实现对进口商提供合同额全额的延期付款,有利于提高成交率,出口企业就15％的合同额得到即期收汇且能避免汇率风险。缺限在于:由于卖方信贷多以通用货币支付,出口企业对合同金额的85％部分面临收汇和汇率风险,应采取规避风险的措施。出口煤炭企业需帮助进口商确定一家福费廷担保银行,这往往有困难。因此,进口商银行开出远期票据时,该票据的面值应大于15％的合同金额,出口煤炭企业才能足额取得15％的合同款项,因为出口煤炭企业实际得到的现汇款项是票面金额减去贴现的利息。公式为:票面金额=15％定金额+贴现利息。关于贴现息的多少,出口煤炭企业应事先同包买商联系。2、出口信用保险+国内银团贷款。这种模式融资目标侧重于降低收汇风险。出口煤炭企业投保出口信用保险,然后以保单为抵押,取得国内银团的商业贷款支持,满足出口项目的前期资金需求,以延(分)期付款方式与进口商成交。该模式能满足出口煤炭企业较大数额的资金需求,借用外汇资金时,不需要申请外债指标。缺陷在于:出口煤炭企业投保出口信用保险后,仍面临部分收汇风险和汇率风险,需要采用保值措施,或投保汇率变动特别险。另外,出口信用保险只承保70%-90%的合同款项,出口煤炭企业只以保单为担保不能取得100%的合同金额的国内银团贷款,还需要就差额部分提供其他担保,如财产担保和保证人担保等。3、出口信用保险+国际银团贷款。这种模式融资目标侧重于降低融资成本。出口企业投保出口信用保险,以保单为抵押,选定一家牵头银行在国际金融市场上组织外币银团贷款。适用于生产过程需要大额外汇资金的情况。利用这一模式可筹得成本相对较低的外汇资金。缺陷在于:出口信用保险一般是保密的,而采取该模式在国际金融市场上筹资,很容易将出口企业已投保出口信用保险的情况泄露出去,从而出现进口商赖帐现象,这将对出口信用保险机构产生不良影响,所以该模式的采用可能遭到保险机构的反对,而难以实现。在国际金融市场上筹资面临汇率风险,需采取防范措施,另外,出口企业只能保证部分收汇,尚存在部分收汇风险,且需申请外债指标。
三、发达国家煤炭企业国际贸易融资经验对我国煤炭企业的借鉴
根据上文分析,笔者认为我国煤炭企业开展国际贸易可选择以下两种办法,作为其主要的融资方式:(一)投资基金融资。投资基金是近年来我国发展较快的一项重要的融资方式,它在国外已有100多年的历史。投资基金将众多中小投资者手中的小额闲散资金聚集起来,交给专业投资公司(即基金管理公司)的金融专家按投资组合原理进行投资,它既可以投资于证券、金融衍生工具、房地产,也可专门投资于企业。其中专门投资于实业的称为产业投资基金。境外中国产业投资基金就是吸收外国资本,投资于中国相关企业的一条融资渠道。目前已有的境外中国产业投资基金一般都是由国内有关金融机构、国内大型企业或境外中资企业参与发起组建的。如中国置业基金就是由中国新技术创业投资公司与香港汇丰、渣打集团于1992年4月共同发起的。产业投资基金与其它融资方式相比有着独特的优点:一是直接投资于国内未上市的成长型企业或行业;二是采用中外合作方式组建,既得到了地方政府及行业主管部门的支持,也充分发挥了外资的积极性;三是基金规模一般较大,远大于国内有关基金,可达1亿美元左右,而国内基金一般均在1亿人民币左右;四是与外商直接投资比较,它不寻求对企业的控制权,这就大大克服了外商直接投资往往要求控股以至垄断国内某一行业的不足。而且这类基金多采用封闭型,即在一定时期内,投资人不能撤回资金。当然投资基金非常注重收益性,对投资企业的资产收益等指标有较高要求,而目前煤炭企业与之还有一定差距。因此这就需要我们的管理者们认真加强管理,切实做好各项工作,提高企业经济效益和知名度,依托国内大型金融机构或大型煤炭企业,建立中国煤炭产业投资基金,为煤炭企业吸收更多的外资。(二)租赁融资。在西方国家,租赁大型设备进行生产,通过租赁进行融资是非常普遍的做法,而在国内则相对比较陌生。所谓租赁是指出租人根据承租人要求购买设备租给承租人使用,在租赁期内承租人定期向出租人交纳租金。现代租赁实质上已成为企业进行长期资金融通的一种手段,承租企业只需交纳一定的租金即可获得设备的使用权,减少了长期资本的支出,从而可将有限的资金用于其它方面,大大改善了企业的资金利用结构。租赁一般分融资租赁和经营租赁两种。两者的主要区别在于:在经营租赁中,出租人不仅要向承租人提供租赁设备,而且还要负责租赁设备的保养、维修、保险及其它专门性技术服务。而融资租赁则是以融通资金为直接目的,只提供租赁设备,不提供其它服务。目前我国主要是以融资租赁为主。对我国等发展中国家而言,利用融资租赁有许多优点:一是可以绕过贸易易保护主义的壁垒,突破发达国家对某些先进技术设备输出的种种限制,引进自己所需的资金和技术设备;二是以融资租赁方式引进外资,不需要在短期内筹措巨额外汇资金,有效地解决了外汇资金紧张而又急需引进先进技术设备的矛盾;三是通过融资租赁筹措的外资,一般不作为国家的对外债务,因而不影响国家继续从国际上获取优惠利率贷款,相当于扩大了利用外资的能力;四是可以分享发达国家为鼓励租赁投资所实行的优惠政策,如投资税收的减免等。近年来,国际融资租赁在我国发展较快,如我国的民用航空就基本上是以国际融资租赁的方式,利用了120多亿美元发展起来的。到2013年底,我国已有30多家中外合资的租赁公司,年成交额为30多亿美元,为数千家企业的6000多个技术改造项目进行了国际融资。目前制约我国煤炭企业生产率不高、经济效益不太理想的一个重要原因就是有关采掘、运输设备技术落后,急需更新,但又缺乏外汇,缺乏资金。我们认为,国际融资租赁是解决这一问题的一条可行途径。随着我国金融市场的不断发展与完善,企业进行国际融资的途径日趋多样化,利用外资的形式与渠道会越来越多。但无论以哪种融资方式吸收外资,都不可回避外资进入煤炭行业的目的获得最大利润。这就要求企业自身要有一定的基础和实力,使外资有较好的经济回报,这对目前效益普遍都不太景气的煤炭企业来说确实是一个严峻的考验。因此只有解放思想,给外资适当让利,并加强其它配套管理,才有可能借鸡生蛋,使煤炭行业吸收更多的外资,以加速企业的技术改造,壮大自身的实力,为以后的国际融资创造更加良好的条件,真正走上健康发展之路。
作者：路华 单位：冀中能源峰峰集团煤炭运销分公司