创业投资本身具有高风险、高收益的特点,在目前创业投资环境越来越好的情况下,创业潮一浪高过一浪,这一领域所蕴藏的巨大的投资机会吸引了越来越多资本的关注。目前金融资本进入创业投资领域的规模越来越大,为数不少的金融资本获得了比较理想的收益,同时也有很多金融资本的创业投资以失败而告终。这客观上要求金融资本要对于创业投资的高风险有一个充分的认识,同时在创业投资风险控制方面不断努力,从而最大限度的减少金融资本创业投资风险。
一、创业投资中金融资本的重要作用
1.给创业活动提供充足资金支持。金融资本给创业活动提供了充足的资金支持,资金是创业活动最缺的要素之一,尽管这些年大量的资本涌入了创业投资领域,但是与大量创业活动所需要的天量资金相比,目前创业投资领域的资金缺口依然巨大,大部分的创业投资活动都能以获得资金支持。金融资本进入这一领域之后,将会加大的丰富创业活动资金供给,给创业活动提供充足的资金支持。
2.助推经济发展。创业投资中金融资本对于推动经济发展具有重要的作用,目前创业活动蓬勃发展已经成为了拉动地区经济发展的重要源泉,很多创业成功的企业在企业经济拉动方面的作用越来越明显。资金是创业活动成功的基本要素,金融资本介入创业活动,事实上就是对于实体经济发展的一个支持,因此创业投资中,金融资本的介入可以通过促进创业活动的繁荣来给地区经济的发展注入更多的正能量。
3.促进技术创新。创业投资中金融资本的重要作用还体现在促进技术创新层面,创业活动既有以崭新的商业模式为特点的,也有以技术创新为特点的,其中后者所占的比例最大。很多创业活动都是以技术创新为依托,通过技术创新生产新的产品或者使得产品具有独特功能,并因此获得了市场的成功。技术创新同样需要坚实资金作为后盾,金融资本的介入可以为创业投资活动中的技术创新行为提供更多的资金,从而实现技术的不断创新。
二、创业投资中金融资本面临的风险
1.投资失败风险。投资失败风险是创业投资中的最大风险,根据我国创业投资情况来看,创业投资的成功概率也就10%左右,这意味着绝大部分的创业投资基本上都是以失败而告终。因此这是金融资本进入创业投资领域面临的最大风险,投资失败对于金融资本来说带来的后果就是血本无归,因此这一风险是创业投资中金融资本风险控制的重中之重。目前金融资本在创业投资项目的选择方面还比较盲目,投资中忽视对于投资失败风险的一个全面而客观的评估,结果就导致了投资项目失败的可能性大增,这是未来金融资本创业投资中需要重点解决好的风险。
2.信用道德风险。信用道德风险是创业投资中普遍存在的风险,这种风险的成因源于信息不对称,投资者将资金交给创业者以后,创业者可能会利用自己所掌握的信息做出来有损投资者利益的行为,从而带来所谓的信用道德风险,举例而言,创业者可能并没有将投资者的钱用来进行创业活动,因此就会导致道德风险的出现。道德风险很多时候都存在,这实质上是对于金融资本应得权益的一个损害,很多金融资本目前仅仅就是财务投资者,其并不介入创业活动的具体投资,这种做法一定程度的放大了金融资本的信用道德风险。
3.投资退出风险。投资退出风险是指由于退出机制的不畅所带来的风险,创业投资所追求的是高收益,这种高收益必须要通过退出才能够实现,目前很多投资项目都是因为退出机制的不畅才导致了巨大的风险。金融资本在创业投资方面同样面临着这样的问题,我国目前在创业投资退出机制方面还不是很完善,退出渠道较少、退出渠道不畅,这导致金融资本的在想要退出的时候做不到及时的退出,从而导致了一定的风险。
三、创业投资中金融资本风险控制策略
针对创业投资中金融资本所面临的种种风险,需要金融资本在创业投资中针对各种风险,采取积极有效的措施来注意风险的控制,具体来说,金融资本风险控制重点是要做好以下几个方面的工作。
1.注意投资项目筛选。金融资本创业投资风险控制首先要注意投资项目的科学筛选,在投资项目的选择中,切忌盲目跟随创投热点进行项目投资,如果没有一个全面的调查分析,很容易就会导致投资项目的失败,实践证明,盲目进行创业活动热点进行投资的案例中很高的比例都以失败而告终。在投资项目的选择方面,金融资本需要制定一套完善的投资项目风险评价机制,邀请这一领域的专家学者,对于所投项目的各种风险进行一个比较客观的评价,了解项目的收益水平、成功概率等内容,从而实现对于投资风险的有效控制。本文这里以国开金融投资阿里巴巴为例进行分析,国开金融2012年选择投资阿里巴巴,其出资5亿美元,占股0.47%,其对于该项目投资分析情况见下表。金融资本创业投资在退出时机方面也要注意科学选择,选择最合适时机,通过最合适的渠道来进行退出。
2.选择合适退出时机。从而获得最高的收益,最大限度降低投资风险。从退出时机来看,一般都是在投资企业处于一个稳定的高速发展阶段时候退出,这一阶段创业企业基本上步入了发展正轨,而较高的增速也昭示着企业的良好的发展前景,因此对于金融资本来说可以顺利实现套现。另外的一个比较好的时机就投资企业上市,上市对于金融资本来说,绝对是一个最好的退出时机,上市可以带来比较高的投资收益,同时还可以比较顺利的随时变现,金融资本的选择权限更多,当然对于绝大部分的创业投资案来说,上市都是可望而不可及的。
3.介入创业项目经营。介入到创业项目的具体经营中去,这也是金融资本分散控制创业投资风险的重要手段之一,对于金融资本投资方来说,在创业投资项目上砸下了大量的真金白银,等于是获得创业项目的部分所有者权益,为了确保投资不打水漂,介入创业项目的经营,对于项目投资进行的监管本身具有一定的合理性,可以有效地减少因为信息不对称所导致的道德风险。另外一方面就是的金融资本投资方可以利用自身的专业经验来帮助创业项目进行开展经营,创业团队虽然在技术、产品等方面具有一定的优势,但是其在经营、市场等方面存在很多的欠缺,因此资方委派具有丰富经营管理经验的人员到创业项目中,弥补创业团队这方面的短缺,可以更好地提升项目成功概率,实现金融资本投资风险的有效控制。
4.注重商业合同设计。为了实现投资风险最小化,金融资本创业投资中要注意商业合同的科学设计,目前我国创业投资领域资方普遍比较强势,这种强势对于金融资本的创业投资风险控制来说是一个利好,金融资本的投资方可以利用自己的强势在商业合同设置方面争取更多的有利于风险控制的条款,举例而言,分阶段进行付款、进行对赌条款设置、在投资项目破产清算方面则优先获得补偿等等,通过这些条款的设置,最大限度的保护好自身的利益,从而减少金融资本创业投资风险。总之,金融资本进入创业投资领域无论是对于创业活动的发展促进,还是对于金融资本收益渠道的拓展都具积极影响以及作用,这意味着未来金融资本在创投领域将会越来越重要。不过金融资本的创业投资中要高度重视风险的控制,综合从项目选择、合同设计、退出机制以及介入经营等多个方面不断努力,力争实现投资风险的较好控制。
作者：王睿智 单位：对外经济贸易大学