未充分分散投资下的资本资产定价模型:基于中国A股市场的实证检验

本文作者：张矢的；高明宇；吴斌；成功正常投稿发表论文到《管理评论》2014年10期,引用请注明来源400期刊网！

【摘要】：本文放松了CAPM中投资者能够充分分散投资的假设,在Merton"不完全信息假设下的资本市场均衡定价模型"基础上,从理论上正式引入衡量边际投资者分散投资能力的"机构投资者持股比例"这一代理变量,并借鉴Fama-French三因素模型的建模方法,构建了一个与经典CAPM理论框架相一致的,以"市场组合超额收益"、"特质风险因子"及"机构投资者持股比例因子"为影响因素的,具有更普遍意义的"未充分分散投资下的资本资产定价模型",并以中国A股市场2005年1月至2012年12月的交易数据为基础成功地验证了这一资产定价模型的有效性及相对于经典CAPM和Fama-French三因素模型的优越性,从而在经典CAPM拓展领域取得了重要的突破。
【论文正文预览】：引言现代金融学理论的核心问题之一是权衡金融资产风险和收益之间的关系。经典的资本资产定价模型(CAPM)将资产的风险分为可以通过充分分散投资加以消除的特质风险和无法通过分散投资加以消除的系统风险1。故在充分分散投资的条件下,投资预期收益只由无风险利率、市场风险溢价
【文章分类号】：F224;F832.51
【稿件关键词】：CAPM分散投资Fama-French三因素模型机构持股比特质风险
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【稿件标题】：未充分分散投资下的资本资产定价模型:基于中国A股市场的实证检验
【作者单位】：中国科学院大学管理学院;中信建投证券股份有限公司;
【发表期刊期数】：《管理评论》2014年10期
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