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摘要：民营企业在改革开放后取得了长足发展，为我国经济的发展、就业、税收等方面做出了巨大贡献。但在其成长过程中也遇到了管理提升、技术创新等瓶颈问题，其中“融资难”是一个重要的不利因素。究其原因，既有外部外境约束，也有内部缺陷因素。若想解决，一方面需要国家在政策层面给出政策支持与引导，但更重要的是要抓住商业银行、VC／PE蓬勃发展的机会，努力提升自身企业的素质和吸引力，最终通过市场化的手段获得资金，解决融资难的问题。
关键词：民营企业融资商业银行风险投资一、民营企业融资难问题的现状民营企业对我国经济的发展、就业等方面的巨大贡献越来越突显，但资金瓶颈却始终难以突破。
目前我国注册登记的民营企业已超过1000万家，民营型工业企业在全国工业总产值和实现利税中的比重分别为60％和40％左右，并提供了75％的城镇就业机会。
然而与民营企业的快速发展不相适应的是，占全国企业总数99％以上的民营企业占有的贷款资源不超过20％ ，其中77％面临资金短缺问题。
业界观点普遍认为，民营企业融资难更多的是宏观金融环境、体制等外部原因，比如银行业的高度垄断、国有商业银行发放贷款的歧视性现象、上市政策门槛过高等原因。
但是，我们不能用一成不变的角度去审视民营企业融资难这个问题。国家相继出台了很多文件，试图解决这一问题。比如《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(国发201013号)和《国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》
(国办函[2010]120号)要求充分发挥资本市场功能；2012年5月25日中国证监会发布的《关于落实工作要点的通知》，研究提出鼓励和促进民间投资健康发展，包括支持民营企业发行上市和再融资、支持民营企业债权融资、支持民营企业境外上市、促进民营上市公司规范发展等措施。
同时，近些年涌出大量的商业银行、信托公司、担保公司以及私募股权基金、风险投资基金，这些足以说明金融市场正在发生天翻地覆的变化，我们更要与时俱进，站在现有的市场环境下重新考虑民营企业融资难的原因并提出新观点，解决民营企业融资难问题。
二、民营企业融资难的成因综述
(一)体制原因1．从直接融资来看，企业进入股票市场一直受到所有制形式的限制我国《公司法》规定，股票上市公司股本总额不得少于人民币5000万元，这一条硬性规定，使得一些中小企业通过股权融资相当困难。另外，根据现行政策，我国企业债券的发行实行“规模控制、集中管理、分级审批”的办法，且规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列条件也限制了民营企业进入债券市场。
2．从间接融资方面看，银行的贷款是民营企业的重要融资渠道银行贷款占到民营企业外源融资的90％以上。作为民营企业获得资金的主要渠道，银行却不认为民营企业是自己的主要客户。相关调查显示，现实中的民营企业从银行获得的信贷只占其活动资本的12％。
虽然中央银行已经出台相关政策，鼓励商业银行增加对民营企业的贷款，但由于所有制的原因，民营企业受到歧视。在中国，大部分的银行贷款首先给了国有企业，其次是“三资”企业，最后才轮到民营企业。而只要是民营企业贷款，大多都会出现手续繁琐、条件苛刻、减少贷款额等诸如此类的现象。近年来，银行的票据承兑业务发展很快，但同样也是集中于大企业，民营企业很难得到银行的票据承兑额度。虽然一些商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。
(二)企业自身原因
1．发展机制不健全，管理制度不完善民营企业多为家族企业，产权不清，治理结构混乱，呈现一言堂，内部控制等管理制度得不到有效执行。
2．诚信度较差，难以从银行获得资金支持民营企业的财务信息不真实、不透明，外界对其企业经营状况不明了，更有甚者会为了某些目的去粉饰报表，造成诚信度较差，难以从银行获得贷款资金支持。
3．担保能力不足，难以得到担保资金大部分民营企业没有土地、房产等抵押物作为担保，再者由于民营企业诚信较差，外部的担保机构也难提供信用担保，因此融资难。
三、当前金融环境的新变化目前的金融环境正呈现多元化发展，随着资本市场的发展，各种融资渠道出现。
(一)直接融资2012年5月25日，中国证监会发布了《关于落实
工作要点的通知》，研究提出鼓励和促进民间投资健康发展的具体措施，这些措施包括支持民营企业发行上市和再融资、支持民营企业债权融资、持民营企业境外上市、促进民营上市公司规范发展等。截至目前，民营企业的上市公司在全部上市公司中占比超过50％。具体看，在主板的上市公司中，民营企业占比为30．06％，中小企业板上市公司中，民营企业占比76．18％，创业板上市公司中，民营企业占比95．92％。且民营企业通过上市发行股票进行融资成功的案例越来越多。
(二)各类商业银行纷纷涌现近两年各类商业银行忽如一夜春风来，四处可见。北京银行、平安银行、上海银行、宁波银行、杭州银行、天津银行等瞬间开遍全国。这些银行的业务也不局限与本地，都在开展跨区域经营，需要业务上的新突破。在2012年中国民营企业500强发布会上，中国民生银行副董事长梁玉堂讲到：银行始终把“做民营企业的银行”作为首要战略定位，在信贷规模以及资金从紧的市场环境下，集中优势资源服务于战略民营企业客户、服务于中小企业、小微企业，坚定不移地帮助民营企业渡难关、谋发展。截至2012年上半年，民生行提供信贷服务的大中小型民企客户已达到1．25万户，累计信贷投放已超过1．3万亿元，提供信贷服务的小微客户达到17．7万户，累计信贷投放超过6400亿元，民营企业、小微客户已经成为民生银行最主要的客户群体。
(三)信托、担保、PE、VC各种金融机构进入资本市场以上融资渠道呈现多元化发展，尤其是私募基金的发展更是惊人。国金证券股份公司总裁金鹏在中国私募基金年会论坛上表示，截至2011年底，非结构化私募基金产品数量已经超过600家，管理人约300家，行业规模迈人千亿，将成为影响资本市场的一支重要力量。这些新生的融资渠道都可谓民企融资增加希望。
四、民营企业应提高自身综合素质，解决融资难题
(一)转变观念，认识金融环境新变化通过对当前融资金融环境的分析，不难看出，宏观的体制、金融环境都朝着有利于民营企业融资方向发展，国家各类政策以及机构的多元性让民营企业多了选择，但是反观民营企业自身，在这些年发展中自身改变得却非常有限，金融机构对其看法没有本质改观。
此外，我们必须认识到，资本具有逐利的本质，资金流向本身就体现了行业、企业的价值。只要行业、企业有发展潜力，企业自身经营规范，具有成长性，能够提供很好的产品与服务，无论其是国有性质还是民营性质，都能获得资本市场的认同。
(二)充分利用市场资金、多渠道解决资金来源
1．条件具备的企业要争取上市，通过股票发行募集企业发展资金截至2012年5月，民营企业上市的比例已经超过了50％，事实证明所谓的民营企业上市难，不是整体难，而是局部难、个体难；说银行贷款难，但在现行的政策下，银行对中小企业的贷款的条件在放宽，额度逐年增加，同时，这两年的利率也在下调，从国家角度是支持企业融资发展的。
2．充分利用地方商业银行、VC／PE等融资渠道可以通过资产质押、股权出让等方式募集资金。地方商业银行、信托、担保、PE、VC处于发展初期，但势头迅猛，投资政策较国有银行灵活多。且。商业银行、信托等更看重的是企业的资产稳定性及自身收益性，PE、VC更是关注与企业的成长性，很多管理规范、业务发展迅速的民企比较符合这些机构的要求。同时，PE融资较银行信贷有许多的优势，说门槛较低，可以改善公司的股东结构和治理结构，可以为企业提供资金增值服务等。当然，私募股权融资也有一定的风险，企业在融资时需要注意融资规模等问题，必要时请专业机构协助。
(三)努力提升企业素质，解决融资难问题1．合理规划发展战略，制定符合实际的财务战略合理的发展战略有助于企业明确发展方向，避免日常经营管理和决策迷失方向，避免盲目投资或浪费资源，提高企业经营效率、效果和效益。财务战略从属于企业发展战略，选择的财务战略要与企业的发展阶段、发展战略相符，不激进也不保守。
比如，“首次公开发行股票并在创业板上市的定量业绩指标有一条是要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。”从这一项要求可以看出，如果企业想通过上市解决融资，就要在制定战略上以持续盈利能力为目标，并且避免企业追求短期利益。
PE在选择企业时，着重考虑行业、企业成长性、管理团队、企业财务指标等因素，因此选择此方式，我们在企业战略制定上也要和其相适应。
2．财务信息真实、透明，增强外界对企业的可信度民营企业的财务信息质量被普遍认为较差，有部分中小企业未建立企业会计制度，加上很多民营企业在用人上“任人唯亲”，企业负责人不受约束，仅有的管理和财务制度也是对公司内其他人而言的，导致财务报表所反映的企业经营状况不真实，降低了银行等金融机构对企业的信任度。所以在财务管理方面，企业要从根本上解决财务信息质量问题，在符合企业战略发展的基础上，保证企业财务信息真实、透明，改变外界对企业的认识，便于融资。
3．严格执行企业管理制度，规范化发展民营企业的管理制度肯定是有并真实存在，但是执行的力度却有待进一步提升。这点是由民营企业的背景决定的，民营企业更多的是家族企业，即使不是家族而是股份等形式的，也因大股东持有者为私人，决定权由特定人持有，个人化的因素占主要成分，再者公司的管理制度只能约束他人。这样的结果导致企业的管理制度在日常经营中不能得到充分的执行，对企业效益以及财务状况有重大影响，导致企业对外信息不真实。
4．注重企业文化建设，尤其是法人文化当企业发展到一定程度，企业文化建设就显示出其重要作用了。企业文化中最终的是领导者文化。在民企中，这点更为凸显，大家熟知的李宁集团、联想集团，其发展充分显示出了领导人文化对民企产生的影响作用的有效性。而这些，从侧面反映出民营企业在战略、管理等方面的信息。良好的领导人文化，能让外界对企业更有信心，提升融资的可能性。
5．良好的持续经营业绩是解决企业融资难的本质所在不论其他方面如何改善完善，企业想要解决融资难最根本的还是良好的经营业绩。金融机构不愿意贷款给民企，更多的是因为民企的短期经济行为，必须改变自身处于产业链低端、产品附加值低的状况。要创造名牌，必须要寻求清晰的品牌定位，提供优质的产品和完善的服务，建立良好的企业信誉和形象，创造独有的企业品牌文化，突出品牌的核心价值，持之以恒执行品牌经营战略，严格计划和执行品牌整合营销传播计划，进行合理的品牌延伸。这才能从根本上解决企业融资难。
本文是选自《经济研究》的经济论文，感谢你的阅读！
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