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1、中国外储风险剧增
3月18日，美联储宣布将在未来6个月内购入总额为3000亿美元的美国长期国债，此举在全球掀起轩然大波。在2月24日结束亚洲之行前，美国国务卿希拉里曾呼吁中国购买美国国债，为美国巨额的经济刺激计划提供资金来源。3月13日，国务院总理温家宝则坦言中国对在美资产安全的担心，重申要求美国保持信用，信守承诺，保证中国资产的安全。
出于对通胀的忧虑，国际大宗商品价格已出现飙升。纽约商品交易所黄金期货价格3月19日大涨，4月合约收于每盎司958.80美元，上涨69.70美元，涨幅为7.8％。国际油价同日也大幅飙升7％至每桶51美元之上，创下今年以来最高盘中和收盘价格。
分析认为，美联储的举动短期内会迫使美元贬值，中国持有的非美元货币计价的资产会因此产生汇兑收益，加上存量债券价格的上升，外储将在短期内出现账面上的增值。但长期缩水风险加剧，美元贬值和美国国债收益率下降，将对中国持有的大规模美元资产构成双重威胁。
美元贬值也将在客观上恶化中国的贸易条件，反映在国际大宗商品市场上，以美元计价的能源等价格又将上涨；在外需持续萎缩和中国出口产品议价能力有限的情况下，美元贬值将抬高中国的进口成本和变相压低出口价格，从而加剧中国外需市场的不确定风险和中国福利的进一步外溢。
2、投资策略已然转向
尽管中国现在定期通过国家外汇管理局和央行发布外汇储备余额的相关数据，但对外储的构成不予公布。只能通过国际机构及其他国家公布的相关数据，来了解中国外储的大致构成。官方数据显示，去年12月中国外储余额为19460.3万亿美元。另据美国财政部今年3月的报告，在这近2万亿美元的外汇储备中，至今年1月末中国持有美国各类证券总额为13776.41亿美元，亦即美元资产所占比重约70％。其中，中国持有的美国国债为7396亿美元，占外国持有的美国国债总额3072.2万亿美元的24％，占美国外债10.9万亿美元的近7％。再加细分，其中长期国债5628.65万亿美元，占比76.1％；短期国债则为1767.35万亿美元。今年1月的最新状况也大抵如此。因此，中国外储对美元资产的投资策略，已从机构债逐步转向国债；对美国国债的投资已从长期债转为短期债。
3、保全方法
中国表态将继续投资美国国债已表明愿意协助美国走出困境的意愿，但良好意愿不能以辛苦积攒的家底瞬间蒸发为代价。这是付不起的代价。
其一，可展开与美国的政治磋商并建立相应的双边机制，但中国的谈判筹码并不像外界想象的那么多；
其二，将建立替代美元的超级世界储备货币提到议事日程上来。美联储主席伯南克与财政部长盖特纳，也回绝了周小川的呼吁。欧盟高层经济官员阿尔穆尼亚表示，美元作为主要储备货币的地位，并没有发生巨大的结构性改变；
其三，完善外汇储备的使用机制。除此前中国已在进行的美国国债投资短期化，以增强流动性外，许多专家还提出投资多元化，其中一项建议是趁低吸纳原油和大宗商品。继2月17日中国与俄罗斯签订250亿美元贷款换石油协议后，2月19日中国又与巴西达成100亿美元的类似协议。此外，可向急需外部融资的国家提供美元贷款，让它们在中国发行人民币计价的主权债券，再以人民币向中国央行购买美元，此举可降低中国政府承担美元贬值的风险，但其前提是中国须建立完善的远期外汇市场。
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