制造业|财务杠杆、投资机会与公司投资行为——基于制造业上市公

时间：2016-11-30 18:12:34 作者：王鲁平；毛伟平；

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【摘要】：本文运用1999-2005年300家制造业上市公司的面板数据,就其财务杠杆、投资机会对投资行为的影响进行了实证检验。研究发现,总体上财务杠杆与投资支出负相关;在引入投资机会与财务杠杆的交互项并划分高低成长样本后,结果显示高成长性公司的财务杠杆与投资支出的负相关程度强于低成长性公司。从负债期限结构来看,短期负债与总负债表述的财务杠杆具有相似的回归结果,长期负债对投资支出的边际影响强于短期负债;进一步在细分样本后的回归中,短期负债与投资支出在不同成长性公司中均有显著的负向关系,而长期负债对投资的影响只在低成长机会的企业中显著。本文的研究表明,财务杠杆对投资行为确有一定的作用,既可抑制过度投资也会导致投资不足,并且短期负债所引致的投资不足程度大于对投资过度的抑制。
【论文正文预览】：引言财务杠杆对企业投资行为的影响是现代公司理财的核心话题。公司中的代理问题容易触发不同利益主体之间的利益冲突,股东与经理人之间的利益冲突会引发过度投资行为,此时财务杠杆的存在有利于缓解二者的矛盾,迫使经理人放弃对公司规模和公司控制权的过度追逐,负债的使用对
【文章分类号】：F275
【稿件关键词】：财务杠杆投资机会集负债期限结构投资行为公司治理
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【稿件标题】：制造业|财务杠杆、投资机会与公司投资行为——基于制造业上市公司PanelData的证据
【作者单位】：西安交通大学管理学院;过程控制与效率工程教育部重点实验室;
【发表期刊期数】：《管理评论》2010年11期
【期刊简介】：《管理评论》杂志是由中华人民共和国新闻出版总署、正式批准公开发行的优秀期刊，管理评论杂志具有正规的双刊号，其中国内统一刊号：CN11-5057/F，国际刊号：ISSN1003-1952。管理评论杂志社由中国科学院主管、中国科学院研究生院主办，本刊为月刊。自创刊以来......更多管理评论杂志社(http://www.400qikan.com/qk/9913/)投稿信息
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