中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析

时间：2017-01-08 13:15:57 作者：黄芬红；王志强；

本文作者：黄芬红；王志强；成功正常投稿发表论文到《金融经济学研究》2015年02期,引用请注明来源400期刊网！
【摘要】：考虑到无条件CAPM模型不能解释股市中的价值溢价异象,基于条件CAPM框架,采用GJR-GARCH-M模型考察中国股市中价值股、成长股的时变特质波动特点,并分析价值溢价与时变特质风险的相关性。结果显示,成长股的时变特质波动受新消息的影响较大,而价值股则受老消息的影响较大;利空消息和利好消息对特质波动的影响存在不对称性,利好消息对成长股波动的影响强于利空消息,利空消息对价值股的影响强于利好消息;价值股、成长股与特质波动之间出现了负相关关系,异质信念和卖空限制可以对此进行解释;价值溢价与时变特质波动呈正相关关系,特质波动风险可以解释价值溢价异象的存在。
【论文正文预览】：王志强东北财经大学金融学院,辽宁大连116025一、引言价值溢价是指投资者买入市场关注度较低的价值股同时卖空比较热门的成长股能够获得显著的异常收益。在学术界,价值股能够战胜成长股从而形成价值溢价已得到广泛认同。目前,关注价值溢价的研究者主要将焦点放在其成因之上。F
【文章分类号】：F832.51;F224
【稿件关键词】：价值溢价时变特质波动率CAPMGJR-GARCH-M
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【稿件标题】：中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析
【作者单位】：东北财经大学社会与行为跨学科研究中心;东北财经大学金融学院;
【发表期刊期数】：《金融经济学研究》2015年02期
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