【ipo保荐人考试】IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据

时间：2017-01-08 20:25:13 作者：孙淑伟；肖土盛；

本文作者：孙淑伟；肖土盛；付宇翔；陈信元；成功正常投稿发表论文到《财经研究》2015年05期,引用请注明来源400期刊网！
【摘要】：文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系,研究了我国IPO配售中的公平性问题。研究结果显示,在IPO前一年,基金公司支付给保荐机构的佣金越多,其获得配售的概率越高,且这一现象主要存在于收益率较高的样本组。由于我国保荐机构并没有自主配售权,文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施。研究发现,基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的,这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显。上述证据表明,我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象,即保荐机构获得了高额的佣金,基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息,重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益。文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值。
【论文正文预览】：一、引言2010年11月1日开始实施的《关于深化新股发行体制改革的指导意见》规定:“在中小型公司新股发行中,发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设定每笔网下配售的配售量,以促进询价对象认真定价。根据每笔配售量确定可获配机构的数量,再对发行价格以上的入围
【文章分类号】：F832.51;F275
【稿件关键词】：新股配售网下发行利益联盟保荐机构
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【稿件标题】：【ipo保荐人考试】IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据
【作者单位】：上海财经大学会计学院;中央财经大学会计学院;上海财经大学会计与财务研究院;
【发表期刊期数】：《财经研究》2015年05期
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