BT模式下的项目投资风险与防范

1金融环境风险

BT项目投资数额注定了投资者不可能完全启用自有资金完成项目，必须通过市场金融融资完成，也就不可避免的承担了一系列金融风险。主要表现有：利率，汇率的变化、通货膨胀等。（1）利率，汇率的变化。一个地区的货币利率不会一直不变，相对于BT项目来说，利率的变化直接影响着项目成本，进而影响投资收益。在合同签订时，双方无论是采用约定利率或是浮动利率，投资方都将承担风险。（2）通货膨胀。地区的经济出现通货膨胀，对于项目的影响有两个方面，建设期间的成本，以及项目移交后政府回购的数额不变，然实际购买力的变化。

2对BT模式下投资方风险防范

风险终是不利的，面对风险应当以预防为主。作为BT项目的投资方，在风险预防方面，可以从以下几个方面防范投资风险：

2.1做好事前调研和评估

加强对项目业主地方政府的信用考察，BT项目的最终出资方为地方政府，投资者在项目确定前必须严谨地考察政府的财税收入、回购能力、以及地方政府法律法规的延续性，政府做出的各种政策优惠的执行力度。并做出具体的评估，反复论证后得出投资的结论。加强对项目本身可行性评估，投资者在投资前应对项目本身做出全面的可行性研究。考察项目的科学性，合理性，经济性，以及对项目需面对的风险。

2.2制定项目风险分配原则

一个完整的BT项目涉及了诸多的参与者，在对风险做了全面的预测与定义后，更应对风险的责任落实。项目的共同目标是各方达成互赢互利，故在签订合同之时，各方参与者之间应合理地分摊风险。分摊的原则主要有：一、成本最低原则，对于项目本身存在的风险，哪一方承担所付出的代价最低，该风险由哪方承担。二、风险与利益并存原则，承担风险的一方，将获得承担风险的预期回报。三、合理原则，风险由谁引发，将由谁承担，若多方相关，则按责任的大小分配风险。

2.3采取多项措施遏制风险发生

项目的风险在被识别，分析以及评价后，出于不同的风险性质的不同，发生概率的大小以及造成的后果的严重程度，可采取不同的策略。对于风险可采用的策略无外乎规避，减轻，分担以及承受几种方式。（1）规避：当某项目风险的发生概率极大，并且威胁程度很严重，又没有其他可供选择的策略时，投资方应果断地中止或者放弃项目目标以及行动方案，以达到规避该风险的策略。（2）减轻：指投资方通过一系列的积极行为，将风险的危险程度降低到一个可以承受的范围内，或者将风险发生的概率控制到最低点。该措施主要是将一些不可控的风险因素转化为可控风险。（3）转嫁：该策略主要是通过项目签订时的一系列合同以及协议，将风险产生的后果转移。能够转移的风险的前提是一、该风险的不可预测性；二、风险发生后，造成的后果可以以货币的形式进行量化；三、存在大量的相似项目风险例子，以此借用数学手段对风险进行测量。转嫁的主要方式有商业保险，以及第三方担保等。（4）承受：该策略主要是投资方通过对风险分析评估，以积极主动的方式，自行承担。对于该策略关键是评估风险的危害程度以及自己的承担能力。主要面对的是一些后果影响相对较小的风险。

3结论

BT项目融资模式作为BOT融资模式的延伸，在我国城市基础设施建设中已越来越被广泛采用。然对其的理论研究相对来说仍仙不足，如在对投资方的风险评估与分担以及BT项目的法律效应等方面都存在缺陷，从而对实践的操作缺乏指导。对于以上问题仍需大量的理论研究。

作者：徐明 邓静莹 单位：西华大学管理学院 赵平飞 四川旅游学院

相关专题：臭氧超标原因 沈阳大学学报