随着我国经济的快速发展，现代企业在发展过程中面临巨大的竞争和挑战，科技与知识的快速发展更新，改变了传统劳动力市场的供需结构，也要求更多岗位具备“复合型”高素质的人才，因而，人力资本日益成为当前企业发展的主要依托力量。现代研究发现，在复杂多变的经济环境下，企业通过人力资本投资能提升企业员工的职业技能和团队精神，保持企业的凝聚力和竞争力，从而有效提升劳动生产率，获取最大化的生产利润。因而，研究现代企业在发展过程中如何深入、有重点地进行人力资本投资，以建设高质量、高水平的人才队伍，树立正确的发展方向和战略目标，有效避免人力资本投资带来的风险具有重大的理论意义和现实意义。
一、企业人力资本投资风险的内涵与特征
人力资本理论最初由美国经济学家西奥多舒尔茨提出，他认为，人力资本是体现在人力资源（劳动者）身上的，包括其知识、能力、经验、体力等价值，能表现其素质的技能和生产知识的存量。①对于企业人力资本而言，就是企业通过一定的资本投入，提高企业人力资本，以实现经济效益最大化的一种投资行为。企业人力资本投资主要分为有形资本投资和无形资本投资两类，其中有形资本投资又分为内部投资和外部投资，内部投资包括人才引进、人才培训、人才激励等，外部投资主要包括制度建设、文化建设等。所谓企业人力资本投资风险，就是企业在人力资本投资过程中由于对人力资本属性认识不足，资本配置不合理，再加上各种不可控的内外部因素的作用，最终造成投资收益的模糊性或投资损失的可能性。简单来讲，投资收益的模糊性就是实际收益无法达到预期的可能性，这种投资风险较低；而投资损失的可能性就是投资成本高于实际收益的可能性，这种投资风险较大。企业人力资本投资与传统人力资本投资相比具有以下独特特征②：1.企业人力资本投资具有较强的独特性和实用性。一是企业人力资本的投资内容与企业发展规划、员工岗位性质和员工个人需求等因素有关，因而不同领域之间、不同企业之间甚至是相同领域、同一企业的不同部门之间在人力资本投资方面的内容也各不相同，具有较强的独特性；二是企业在人力资本投资上注重实用性，确保员工能够及时将企业的投资转化为现实生产力。2.企业人力资本投资与物质资本和金融资本相比，风险性较高。企业人力资本的投资对象具有较大的个体差异性和较强的主观能动性；二是企业人力投资资本在收益回报上时间较长，难以短期内得到较高收益，这导致企业人力资本投资具有较强的风险性，也是企业人力资本投资风险管理的重点。3.企业人力资本投资形式多样灵活，收益评估难度大。与传统人力资本人才引进、教育培训等形式相比，企业人力资本投资可以运用激励约束、实践评估等多种方式灵活调动员工参与性来提高企业效益，因而，企业在人力资本投资时需要考虑投资的成本和未来收益，以及知识更新、经验积累、技能提高造成的不可逆的人力投资产生的风险，从而获取最大化的经济利润。
二、企业人力资本投资风险的现状与成因分析
自美国经济学家西奥多舒尔茨提出人力资本理论以来，国内外学者对人力资本投资风险进行了深入的分析研究。目前，国外的研究注重个人层面的人力资本投资风险，重点研究教育人力资本和人力资本风险来源，尤其是人力资本投资风险不确定性内生化的研究，在研究方法上重视量化分析。与国外相关研究相比，我国在人力资本投资风险方面研究起步较晚，目前研究内容主要包括人力资本投资风险内涵及成因分析、风险分类、风险控制策略以及风险评估指标等方面，在研究方法上以规范的文字论述为主，研究深度相对较浅，尚未形成较为完整的理论分析框架。参照国内外的研究发现，当前人力资本投资风险的成因除去个人健康和人才流失外，还主要包括以下几个方面①：1.企业人力资本投资主体多元化，人力资本产权不明确。尽管企业人力资本投资的主体单一，但在投资过程中需要投资主体大量的时间、精力、人力和财力，这一投资主体既包含企业，也包括企业中的员工个人，这一多元化的投资主体导致企业人力投资资本产权的不明确。另一方面，受经济学“谁投资谁受益”原则的影响，企业员工在人力资本积累过程中的时间和精力投入难以以货币来衡量，这进一步造成了人力资本产权的不明确。2.企业在人力资本投资上周期长，存在机会主义，难以确保收益性。由于人力资本投资需要对劳动者进行培训，难以在短时间内获得人力资本的提高或者企业利润的增加，加上国家政策和市场需求随时间变化的影响，都为人力资本投资的收益性增加了不确定因素。从经济学角度分析，人的行为受利益驱使，只有行为结果能为行为人带来收益才能促进行为人作出积极的行为决策，因而如果企业的人力投资不能促进员工的收益提升，将会出现员工怠工甚至停止人力资本的投资，这将导致企业人力资本的投资风险性进一步加大。3.企业激励和约束机制设置不合理，人力资本投资难以得到最大化收益。人力资本投资的效果很大程度上取决于投资主体的主观能动性，据哈佛大学的研究表明，一个人如果缺乏激励，其能力只发挥出20-30%，如果获取有效的激励，则能达到80-90%。②因而，企业在人力资本投资上激励制度的合理性和匹配性状况,将决定投资个体人力资本发挥的程度。4.企业发展外部环境的不确定性以及企业间的竞争日趋激烈。在市场经济高度发达的现代社会，企业间的竞争日趋激烈，除了资金、技术、经营管理经验以及产品质量之外，人才拥有丰富的经验或掌握核心技术的人才成为企业争夺的对象，企业核心人才流失成为企业人力资本投资的一大风险。此外，受科技发展、国家经济政策和企业战略发展的影响，知识和技术更新、人力资本投资的改变都是企业人力投资风险的影响因素。
三、企业人力资本投资风险的分类与投资战略分析
通过分析企业人力资本的成因可以发现，目前企业人力投资的风险主要存在外部不可控风险、可控管理风险和个人风险。识别了人力资本的投资风险的种类，我们可以针对性地进行人力资本投资（如图）。企业人力资本投资风险中外部不可控风险主要是指国家政策变化、市场环境变化、技术更新进步、企业行业间竞争，以及地震、战争等突发灾害事件产生的风险；可控管理风险主要包括市场需求预测偏差、投资对象错误或者投资对象人事匹配偏差、企业人力资本流失和激励约束机制设置不当产生的风险③；个人风险主要是跳槽或离职等职业忠诚问题、怠工等职业作风问题、员工职业安全保障和职业生涯周期所产生的风险。分析国内外企业人力资本投资的研究，为有效降低企业人力投资资本产生的风险，可以采取规避投资战略、最小投资战略、跟随投资战略、最大投资战略和ROI投资战略。④规避投资战略是指可以招聘有能力或有经验的员工、多采用外包形式等方式来减少和避免人力资本投资；最小投资战略是指将员工各方面的投资成本最小化以降低风险；跟随投资战略是指企业在人力资本投资时与同行业标杆或领头企业保持相同的投资方向；最大投资战略是指企业人力资本投资超过了其发展所需要的水平以保障员工的工资福利和发展机会；ROI投资战略（成本收益分析投资战略）通过合理界定与计量人力资本投资的成本与收益，按照收益大于成本的原则进行人力资本投资的战略。
四、现代社会对企业人力资本带来的机遇与挑战
（一）企业要推动转型升级，及时进行人力资本投资重点的调整
现代经济的发展，不仅推动了企业的技术升级和转型，而且在人力资本投资方面提出了新的要求，人力资源的配置和管理体系的重构等方面都要做出及时战略调整，以便能够配合企业在未来的全球化竞争中站稳脚跟；企业要全面认识人力资本投资属性，在人力资本投资时能科学地制定投资计划，以员工危险意识的树立、科学管理体系的构建、基层员工岗位技能的培训等为重点内容，将企业核心人才作为重点的投资对象。
（二）企业要认清人力资源管理环境，促进企业技术的改造
现代企业生存压力加大，人力资本投资成本上的变化会让员工对未来产生不确定心理，失业风险的加大将严重影响员工工作的积极性。企业生存空间和利润空间在这一环境下受到空前的挤压，必须提高企业现代化管理水平，加大技术改造以拓展自身发展空间来创造更多的经济效益，这就要求企业技术水平、拓展企业的效益空间。
（三）企业要为人力资本投资创造良好外部环境
现代企业组织氛围低迷，许多企业没有构建起科学的人力资本投资管理体系，加之企业对未来经济走势的悲观预测，在制定新的人才资本投资计划时通常会缩减成本，降低员工需求，导致非主动离职人数增多，企业出现人才的大量流失或消极怠工等负面行为。良好的人力投资离不开有效的企业组织氛围，因而，在现代企业构建有效的企业组织氛围是现代人力资本投资的最大挑战，也是现代企业人力资本投资管理改革方面的一大机遇。
五、企业人力资本投资风险的应对策略
（一）企业人力资本投资风险的外部环境应对策略
1.企业要树立正确的人力资本投资理念。在人力资本投资前必须要深入研究、全面规划、精心制定符合企业发展战略的人力资源投资计划，并强化相关管理人员的风险防范意识，加强人力资本投资的科学性和规范性，并积极采取风险应对措施，将风险降至最低，从而有效提高人力资本投资的收益率，防止出现收益低于成本的状况。此外，企业应加强员工的业务培训和技能培养，深入以人为本的管理理念和原则，提高人力资源管理的资本投入，落实人才培养作为企业核心竞争力建设体系的重要考核标准。2.要加强对国内外经济发展动态的关注。经济时代环境下，企业面对的是一个异常复杂的经济环境，但引发企业内外部环境变化的所有因素都源于人的认识。企业要时刻关注外部环境的变化，加强对经济发展形势的科学预判，深入开展针对性的市场调研，全面灵活地掌握市场信息，结合实际调研情况制定人力资本投资方案。①
（二）企业人力资本投资风险的外部环境应对策略
1.制定科学合理的人力资本投资规划。科学规范的人力资本投资计划是准确进行人力资本投资的前提，是企业获得预期投资收益的保障。所以，实现企业的可持续发展尤为关键的是要精心制定科学规范的人力资本投资规划，依据自身的实际情况，对企业面临的外部环境形成清晰认知，客观全面地分析人力资本投资的需求，科学公正地评估企业人力资本投资风险，持续系统地进行人力资源管理，以便将人力资本投资规划落实到人力资源管理的方方面面。2.构建完善的人才引进和培训体系。健全的人才引进和培训机制，不仅能够降低企业人才流失率，而且能够提高人力资本投资的收益率。在人才引进方面，企业要制定科学规范的引进计划，明确自身发展过程中所需员工的要求，从而保障企业在人力资本需求的基础上深入开展相关的工作分析，重视引进人才的诚信度，同时科学公正地做好人才心理测评工作。①在人才培训方面，要定期对在职员工，尤其是基层岗位员工进行业务和实践能力的培训，结合企业发展方向和员工个人发展需求制定合理的培训方案，并对其进行全面贯彻和执行。此外，在企业人力资本投资体系建设过程中要引入培训风险评估与管理机制，从而最大程度地降低人力资本投资的风险。3.建立并完善人才激励与约束机制。有效的激励机制将对员工工作积极性产生直接影响。研究证实，企业人才激励机制与人力资本投资收益之间存在着密切关联。企业必须构建多元化人才激励体系，除传统的薪资激励外，还要引入培训激励、情感激励和产权激励等多元化的激励方式。企业要依据自身的实际发展情况，在权变管理理念指导下，实行人性化的激励方式，进而全面调动员工的工作热情。此外，企业还应该构建科学的约束机制，从企业内部和外部因素入手，对员工形成有效的约束力，以便最大程度地降低人力资本投资的风险。
（三）企业人力资本投资风险的配套辅助应对策略
1.要加强企业文化建设。随着知识经济时代的全面到来，现代企业要想形成核心竞争力，就必须打造一支具备核心凝聚力的人才队伍，以充分发挥整体作战能力，推动企业的可持续发展。企业要想实现经济效益最大化目标，必须能够将人力资本投资理论运用于人力资源管理的各个环节之中，综合运用多种人力资本投资工具，以建设健康向上的企业文化氛围①，尤其是能够有效改进企业的执行文化，以促进企业核心竞争力的发展形成。2.要建设学习型企业组织模式。现代研究表明，企业组织中员工的隐含性知识属于企业员工个体人力资本的重要构成内容，因而，企业在人力资本组织上的投资实际上也就是企业作为学习型组织的形成和发展过程，这一过程包括人力资本获取、配置、持续和收益等多个环节。因此，企业更要强化学习意识、构建知识共享机制，从而加强巩固学习型组织的建设，实现团队学习。
六、结束语
知识经济时代下，企业间竞争的实质是人力资本的竞争，而人力资本投资的成功与否，关键在于风险管理。目前，我国人力资本投资风险研究仍处于初级阶段，尽管越来越多的企业已认识到人力资本投资对企业长久发展的重要性，但当前研究尚未建立系统、全面的研究体系，难以从数据模型层面分析人力资本投资风险，因而人力资本投资依然是企业发展中的一个重大课题。就目前而言，企业面对着市场供应压力的加大和行业竞争的激烈，为避免出现企业人才大量流失的问题，一方面要适当提高员工薪资，构建完善的激励机制；另一方面要加强市场调研，对当前经济形势和行业前景有清晰认知，精心规划企业人力资本投资这一极具战略价值的投资，积极采取相应的应对策略，抓住时代发展机遇，推动企业的可持续发展。
作者：赵梦燃 梁辰
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