（四）信托资金。城市基础设施信托将社会闲散并期待增值的资金集中起来，委托信托投资公司管理、运作，投资于某个特定的城市基础设施建设项目，共同分享投资收益。在这一过程中，信托公司作为项目的投融资中介不仅以专业、经验和理财技能参与安排融资计划，而且还可以以信托、投资银行、财务顾问等综合金融手段运用于项目投资。例如，上海爱建信托投资有限责任公司推出“上海外环隧道项目资金信托计划”，北京国际信托投资有限公司推出“北京商务中心区土地开发项目资金信托计划”，天津北方国际信托投资公司股份有限公司推出“天津滨海新区基础设施建设资金信托计划”等。
（五）资产证券化（ABS）。资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。由于ABS方式隔断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来现金收入的风险，使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关，加之在国际高等级证券市场发行的债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。因此，ABS成为近20年来发展最为迅速的融资工具。例如，1996年珠海市以交通工具注册费和高速公路过路费为支持发行两批共2亿美元的债券。
（六）项目融资。项目融资是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目。近20年来，项目融资在世界范围内迅速兴起，并日益受到关注。常用的项目融资手段有PPP、BOT、BT等。
1、PPP。公私合作关系（PPP）是公共基础设施项目（如新的电信系统、机场和电厂）的一个资助模式。公共合作伙伴的代表是地方和国家政府。私营合作伙伴可以是私营企业、国有公司或特定专业领域的企业财团。在PPP模式下，项目由参与合作的各方根据项目具体情况以及交易结构的安排合理的分担责任和风险。
2、BOT。BOT指的是政府或政府授权项目业主，将拟建设的某个基础设施项目，通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目，该投资企业在协议规定的时期内通过经营来获取收益，并承担风险。政府或授权项目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目。
3、BT。BT（建设—转让）是BOT的一种演化模式，其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设，项目竣工经验收合格后，即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。适用于建设资金来源计划比较明确，而短期资金短缺、经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。目前国内许多基础设施项目都采用了BT方式，该方式能有效缓解前期财政投资负担。
以上项目融资方式在我国都已经有大量的应用实例，很多地方政府为解决建设资金有限的问题，在公路、地铁、机场、安居工程、园区建设等大型基础设施建设上都采用了项目融资的方式。
三、工业聚集区内基础设施的投融资模式分析
根据工业聚集区的特点，我们可以将园区基础设施项目分类分阶段，分别采用不同的投融资模式。
工业聚集区一般是由于城市发展规划、企业外迁等原因形成的，所以往往都建在城市边缘。在建区初期，大部分聚集区都是在新征土地上建设的，因此和城市相比，基础设施严重缺乏，所需建设资金巨大。同时，聚集区还没有经营和生产主体，自身缺乏可抵押、可担保资产，又没有有效现金流，所以融资较难。此阶段聚集区的投融资模式可以采用围绕紧急、重点项目筹集建设资金，依靠政府直接投资或由政府出启动资金，再配合政策贷款、BT等模式筹集市场资金运作。
聚集区度过几年的起步期，进入成长期。此阶段聚集区的特点是有一定的基础设施，有一定的经营主体。随着聚集区经营主体的增多，基础设施需求增大，同时又缺乏稳定现金流入，使得资金流出大于资金流入量。在此阶段，我们可将聚集区内规划好的基础设施分类打包，根据其项目自身产生收益的情况分为公益性项目、准公益性项目和经营性项目三类，再根据不同类别分别采取不同的投融资模式。
公益性项目主要包括聚集区内的普通道路、桥梁、管网、电力等设施，此类设施无法产生现金流入，因此在投融资模式上更适合政府直接投资、政策性银行贷款、发行政府债券或城投债、BT。
准公益性项目如污水处理设施、垃圾处理设施等，可以产生部分收益，但产生的收益入无法完全弥补成本，或产生利润则可以交由市场资金和财政资金共同建设，或前期由市场资金建设，后期经营中财政资金补贴的方式。投融资模式可以采用私人资本投资、PPP、BOT、资产证券化等。
经营性项目如聚集区内配套的生活服务区，随着经营项目增多，产业工人集聚，自然会产生对生活配套的需求，所以此类项目能产生稳定的现金流入，可以完全利用市场资金，投融资模式可以采用私人资本投资、PPP、BOT；也可以将生活服务区周边的基础设施打包进入项目，利用生活服务区项目解决部分公益性项目的资金问题。
聚集区度过几年成长期，进入成熟期。此阶段聚集区已经有成规模的经营、生产主体，拥有稳定的收益（如税收、土地、冠名权、不动产出租收入等）和信誉。在基础设施上论文代写http://www.400qikan.com的现金流出主要是基础设施的细化与已有设施的维护保养上，所需资金量没有前两个阶段大，所以可以利用自身的稳定资金流和部分市场资金即可满足建设要求。聚集区自身条件成熟，很容易满足市场融资条件，所以资金融通也比较方便。
四、结束语
基础设施是工业聚集区发展的基础，而资金短缺和投融资难则是工业聚集区基础设施建设的首要问题。通过本文的分析，我们应依据聚集区不同的发展阶段，对区内基础设施分类整理，采用相适应的投融资模式，这样才能更好地解决聚集区基础设施投融资的难题。
主要参考文献：
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